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林义相收购兼并区分好坏创业板高市盈率有逻辑

发布时间:2021-01-21 16:15:55 阅读: 来源:氧化铁黑厂家

林义相:收购兼并区分好坏 创业板高市盈率有逻辑

2014年12月10日,新华财经“经济论坛”——股市e事厅举办第一期活动,本期主题为“经济新常态·股市新生态”。中国证券业协会副会长、天相投顾公司董事长林义相在会上表示,收购兼并是资本进入实体经济的一条重要渠道,但是在资本市场中要做适当区分,并不是每笔收购都能创造价值。他进一步强调,反对利用特权、反对利用政府官员的权力调配国有资产、以保住上市公司壳资源所进行的并购活动。  林义相认为,收购兼并利于实体经济,利于资本市场,利于创业。他表示,企业发展既有内生式发展,也有外延式发展。对于一家创业企业,通过收购兼并的方式进一步成长和扩大,是一件非常好的事情,创业的企业家们在财务上也能实现一定程度的退出。而且,并购活动的活跃与股指上涨也有一定联系。回顾以往,风险投资、创业投资、股权投资的几个小高潮基本上都发生在牛市之中。

2014年是中国并购市场井喷的一年,数据显示,今年前11月共发生并购交易案例6001件,而且种类花样繁多。非上市公司并购上市公司、子公司反向收购母公司、PE借壳上市公司等一系列案例,搅动着资本市场的火热神经,并购重组类个股在二级市场频遭爆炒。  对于此种现象,林义相指出,真正通过收购兼并创造价值的上市公司,与那些没有创造价值的并购企业,需要进行区分。创业板中爱折腾的上市公司往往估值比较高,高市盈率背后也有自身的逻辑和道理。比如,一家利润为3000万-5000万的企业,目前市盈率70倍,如果它以10-15倍的市盈率收购一个公司,那么今后利润会增加2000万,意味着这家公司的市盈率将从原来的70倍变成50倍,在并购预期出现时企业的股价往往会上涨,使得收购完成后其市盈率再次达到70倍。循环往复,企业通过不断收购,使市盈率维持在较高的水平,股价一路高升,所以爱折腾的公司往往估值较高。  在谈到并购重组的二级市场反映和投资者行为时,林义相表示,现实中只要是“有利可图”的交易,都会受到投资者的欢迎。“很多人觉得目前的市场不符合价值投资,而且风险太高。但我个人认为,当投资者用他的真金白银冒风险时,相信他的理性一定会比那些坐在办公室里的人要强,我们需要尊重这个市场。”  最后,他还特别强调,虽然收购兼并对实体经济是件好事情,但是,我们要反对利用特权、利用行政权力使一些资产进入资本市场的并购渠道。此外,反对利用公权、利用政府官员的权力调配国有资产、以此保住上市公司壳资源的收购兼并,这些都不是好事情。

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